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外汇交易平台该怎么选择

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全仓option不买正股,有段时间了,我这样的策略,从风控角度随时可以被秒杀啊。
不过当初思量了几番,还是觉得没什么不好,就这样做了。
过年后到现在,一些体会可以简单分享:
1、期权的风险控制——减少不可控,拒绝投机心理
首先有所不为,拒绝期权的卖空与谨慎puts,这两条的背后都是血泪。
卖空期权带来的危害,是巨大的不可控性,期权这种杠杆效应巨大的对赌产品,其实本身已经具备巨大的波动性,看涨看跌通过call、put都可以完成,而卖空意味着你最终对这份合约有强制履行的义务(主动权在人家手里),不可控是大忌。
关于puts,在任何puts之前需要想明白的是,你是否真正的看衰这家公司,我是指长线上的。如果不是,只是因为一些短信的利空或者负面信息,puts可能会让你付出巨大的代价,无论是BIDU、VIPS、QIHU都让我流过血泪。因为这样的行为,就是纯粹的短期投机,市场不是理性的,通过简单的推测预期短期的市场表现,是老巴这样的传奇大神都做不到的事情,等待你的只能是运气。
当然也会有公司会让你有从心眼里想做空,看衰,比如如今的dang,等再高点,我就入puts,因为他的核心价值不得我认可。
2、关于买入时机,与合约选择
大约这么理解期权,以call为例,正股50刀,一般中远期call 55的品种,在5-8刀左右,适当调节时限与价格,大约可以做到十分之一的价格购买头寸。其实option的核心价值,就是用极低的成本享受正股投入的涨跌收益。拿上面的例子,如果是1年期的call(当第一次知道call有超过3个月的时候,我狂笑,基本真心就是收割的节奏),正股半年从50涨到60,20%收益,这个时候option大约已经完成了100%的上涨,如果履约价格选择与现价接近,一般就是正股涨幅*5-10倍的涨幅。tesla,5月份赶上了一波,比较好运的得到500%的收益。
其实期权最为忌讳追涨,1年期的合约,只要不是站到顶点,总有达到自己预期利润退出的时机。不要急切,比如目前市场大热的 QIHU,是好公司,确实有更多的可能,成为国内互联网的第四条桌腿,可惜,一年期看,目前已经透支太多,风险可能大约收益可能,性价比不足。

股市崩盘时,手中的股票期权 option 是如何让你倾家荡产的

最近美股在十天内 4 次熔断,手里握着期权 option 的小伙伴要注意了,可能一不小心就要背负上巨额的税务。这不是危言耸听,2000 年互联网热潮的时候,手握千万期权的人们以为自己握着的是通向财务自由的金钥匙。然而潮水褪去,才发现手里握着的竟是让自己倾家荡产的魔鬼契约。这到底是是怎么回事呢,一切还要从期权的行权和套现后要担负的税务讲起。为了让大家更好的理解,我们先从期权变成现金的过程讲起。生活在国内的朋友不需要担心这些,可以当故事看看,体验一下美国政府税收上的无理和愚蠢。

期权如何变成现金

大部分早期创业公司会拿出其股票的一部分做一个期权池(通常是 10% - 15%),将期权池内的期权发给员工起到激励员工的作用。员工拿到期权之后可以在未来(一般是十年以内)以固定的价格把期权换成股票,这也叫行权。因为员工有把期权兑换成股票的选择,所以期权才叫 option。行权后拿到的股票可以在股票市场上交易,来获得现金。这对于员工来说是一个很好的选择,因为行权的价格往往远远的低于市场上股票的价格。

举个例子:
何同学在加入 A 公司的时候,公司许诺给 1,000,000 期权,并同意何同学在未来以 0.1 美金行权。一年后,何同学决定行权:他交给公司 100,000 美金(1,000,000 x $0.1),获得1,000,000股票。一年后,公司上市,假设股票是$10/每股。何同学把所有股票在市场上售出,获利 $10,000,000(1,000,000 x $10)美金。整个过程中一共获得税前收入$10,000,000 - $100,000 = $9,900,000。一切都很美好对不对?故事还没有完,美国政府不会让何同学轻松拿走所有的收入的。霸道的美国政府不割何同学的肉就不叫美国政府了,当然何同学可以考虑回来建设我们的祖国,和美国政府划清界限。

那么要缴多少税?

但是如果不潜逃的话,何同学要交多少税呢?注意这个例子中有三个重要的时间点:公司给何同学期权的时间(通常是入职一年后),行权的时间和售卖股票的时间。如果何同学售卖股票的时间(第三个时间点)距离获得期权(第一个时间点)2 年以上并且距离行权时间(第二个时间点)1 年以上,那么何同学只要交 20%左右的税(long-term capital gain,少的话是 15%)。不然的话,要缴大概 50%左右的税。前后差了 $9,900,000 x (50% - 20%) = $2,970,000。何同学不傻,何同学不会给美国政府白白贡献三百万的。这里我们假设何同学拿的是 ISO 类型的期权。之后我们还会讲到和 NSO 的区别。听上去还不是很糟对不对?如果等了这一两年,何同学还可以拿回家八百万。Too young too simple。这里就要说到 AMT(Alternative Minimum Tax)税了。这也是导致很多人破产的原因。

什么是 AMT(Alternative Minimum Tax)?

1970 年,美国政府发现有 155 个大富豪,他们通过各种方式避税,没交给过美国政府一毛钱。Sam 大叔很生气,后果很严重,于是出台了 AMT 用来征收这 155 个富豪的税。AMT 有一套自己的计算税金的方式,如果计算出来比正常收入税负要高,则按照 AMT 计算出来的数字缴税。50 年过去了,随着通货膨胀,现在 20%的美国人用 AMT 计算出来的税负都比正常收入税负要高。听上去是不是很愚蠢?

AMT 为什么会让人破产?

回到我们刚才的例子。正常的收入税是在何同学售卖股票(第三个时间点)的时候计算的,也就是何同学通过卖股票获得了九百九十万的现金以后才缴税。但是 AMT 是在行权的时候计算的(第二个时间点)。还是刚才的例子,在第二个时间点上,何同学花了 $100,000 美金行权获得1,000,Ioption用户评价 000股票。这个时候根据公司的估值(Fair Market Value),假设股票价值是 5 美金,那么根据 AMT 的计算方式,会认为何同学获得了$1,000,000 x $5 - $100,000 = $4,900,000 的收入,因此要收$4,900,00 x 28% = $1,372,000 的税。因为正常的收入税在第二个时间点上并不计算税负,那么何同学在第二个时间点上必然是要按照 AMT 来交税的。可是问题来了,假如在行权(第二个时间点)和售卖股票(第三个时间点)之间股市崩盘,股票一文不值,何同学并没有赚到一分钱,更没有钱去缴这一百多万的税怎么办呢?美国政府说了,税还是要交的,交不上来就把房子车子卖一卖吧。可是股市崩盘金融危机的时候,房子又值多少钱呢?这也就是为什么 2000 年的时候,很多人倾家荡产,房子车子妻子全没了。细心的同学这个时候一定会指出,缴税的多少还是看公司的估值(Fair Market Value)啊。那么未上市公司的估值是怎么计算的呢?

未上市公司的估值是怎么计算的?

计算的方式有很多,但是都不准。举个例子,Uber 上市前声称自己估值$120 Billion。投资人不买账,于是立刻下调到$100B。实际上市的时候只有$75.5B,几乎是一开始估值的一半。如果未上市公司的估值有很准确的计算方式的话,是不会出现这种问题的。另一种计算估值的方式是看二级市场。Uber 当年在二级市场上价格炒得虚高。这意味着计算 AMT 税率的时候,员工非常吃亏。所以很多公司不愿意在二级市场上交易自己未上市的股票。

如何降低破产风险

NSO 又是怎么回事?

期权有两种,一种是 ISO(incentive stock options)一种是 NSO(non-qualified stock option)。我们目前为止所有的税务计算都是假设何同学拿的是 ISO。NSO 和 ISO 的区别是 NSO 在行权的时候就要缴税,而 ISO 可以在卖股票,也就是真正拿到钱的时候再缴税。公司的财务会倾向于 NSO,因为行权时候员工所交的税可以用来减免公司的税务。

另外一些缴税细节

  1. 如果卖股票和行权是在同一年的话,则不需要缴 Ioption用户评价 AMT 税。
  2. 如果售卖股票和行权相差一年以内,或者和给期权的时间相差两年以内,则按照行权价格和行权时股票市值的差缴正常收入税。但是如果售价比行权时的股票市值低,则按照售价和行权价格差缴税。举个例子。如果行权价格是$0.1/股,行权时的股价是$5/股,而售卖股票时候的价格是$10/股,那么按照每股$5 - $0.1 = $4.9 缴税。如果售卖股票的价格是$0.5/股,则按照$0.5 - $0.1 = $0.4 每股缴税。

根据这些规则,我们发现行权最好是在年初,比如一月五号。因为如果在第二年一月五号之前出售股票,你既要考虑 AMT,又要考虑 short-term capital gain 所带来的额外税负。但是如果你是在年底行权,那么第二年一整年你都会有这个问题,承担的风险就要大很多。

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3. 交易条件

4. 标的资产

5. 交易平台

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6. 移动交易

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