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【对话基金经理】市场波动之下，如何把握成长板块投资机遇？

鲁亚运：比较明确的是我们仍旧可以乐观多一点。原因有两方面，一方面与国内的货币政策息息相关，相较于海外，国内的CPI相对来说是比较温和的通胀，基于这样的前提条件，美联储和欧洲是紧缩的货币政策，不光是加息，还在缩表，这可能是大环境上的区别；反观国内，货币政策、产业政策、财政政策都是一个整体偏宽松的情形，在大环境之下利好资本市场投资，这是第一点。第二点我们能看到下半年的变化，一季度三、四月份股市相对来说比较悲观，原因在于一季度特别是四、五月份受疫情反复影响，对经济压力比较大，而四、五月份经济下行压力大，下半年能看到今年稳增长的措施执行落地之后，很有可能在第三、四季度看到经济的企稳回升，企稳回升会带动国内相关企业的盈利修复，包括A股在内，包括主营业务在大陆港股的上市公司，都是利好公司的盈利修复，这是下半年的看点，我们看三季报或者年报数据披露之后，相信能够被验证，这种情况下我们下半年乐观多一点。

小夏：好的，感谢鲁总的讲解。那咱们再来聊聊大家都很关心的成长板块吧。您认为在过往的历史中，通常是怎样的市场环境下才能有利于成长板块的表现呢？

鲁亚运：在过去几年，尤其是最近一两年时间里，我们发现A股出现反弹的时候，成长板块的表现比较突出，这背后的原因使我们发现一个规律，当市场呈现经济上行、利率下行态势的时候，表现为“中小创”同步上涨，中证500、中证1000、“创”系列指数均有较好表现。当前跟2012年情形有相似之处，2012年下半年，景气度企稳回升，货币信贷环境宽松，通胀水平整体稳定，推高“中小创”风格表现。回到当前，进入到下半年若市场对经济触底回升形成共识并被验证，则创业板指、科创板、中证1000、中证500可能存在阶段性机会。

创成长指数的作用有哪些呢？

小夏：好的，通过以上鲁总的讲解，投资者可能也更清楚地了解到了成长板块的突出表现与A股反弹的密切关系。我们的早播间也有不少对成长板块感兴趣的投资者，像鲁总刚刚提到的创业板指、中证1000等代表成长板块的指数，想必大家也不陌生。但小夏今天还要给大家介绍一个指数——创成长指数（指数全称：创业动量成长指数指数代码：399296），很多投资者可能对这个指数还不是很了解，可以请鲁总给大家科普一下什么是创成长指数吗？

鲁亚运：大家可能想到的成长板块，我觉得可能会第一时间想到投资创业板，无论是买个股还是指数基金，大家能想到创业板是投资A股成长风格的主战场，大家以往都是通过炒股的形式，但是我相信最近2-3年大家有听说ETF这个工具，由于发现炒股不一定能跑赢指数，因此大家的精力从主战场到买ETF做了转变。先说结论，创成长理解成投资创业板的指数工具，创业板即平时听说过创业板指、创业板50指数，大家对创成长可能不是很了解，我们今天借着这个机会给大家介绍是什么创成长，创成长的厉害之处在于创成长指数连续四年跑赢创业板指。从收益角度来看，创成长比创业板有优势，创成长名字中两部分拆解开，一部分是创业板，一部分是成长板块。简单来说，是从目前1000多个创业板个股当中结合两个指标——一个成长性指标，还有一个是动量指标。通常我们去衡量股票或上市公司的成长性好不好，一般会用净利润同比增长和营收同比增长。成长性很好理解，是上市公司的增速好或者成长性比较好；动量理解为弹性，创业板整体又表现为动量越大的个股弹性越大。创成长指数结合市值和成交额，最后从1000多个创业板个股中选择符合高成长和高弹性的50个优质股票指标组成一个成份股。从行业分布来看，都是聚焦于新能源、新材料、高端制造、芯片半导体硬科技的板块，这也是从产业投资的角度来看符合科技创新和绿色升级的发展主线，无论是创业板指还是成份股也好，都是和发展主线契合度比较高，这是我们创成长的基本情况。

创成长适合用定投的方式投资吗？

小夏：总结一下，创成长指数聚焦高成长性创业板优质公司，从1000余只创业板个股中，筛选具备高成长、高弹性特征的50只优质股票，相较创业板指具备更大的弹性，收益优势更明显。而上个月，由鲁总管理的创成长ETF（159967）也迎来了三周年，那么，对于投资成长板块、布局创成长指数，鲁总有什么比较好的操作建议吗？

鲁亚运：成长板块表现的特点就是波动比较大，这个情形是板块的客观特征，如果一次性把握不好是不是一个好的时间点，建议以分批或定投方式来参与。还有小伙伴说ETF是比较好的交易工具，很大一批投资者买行业主题创成长ETF，是基于自己对于短线交易能力的信心而进行不断地操作。在这种情况下，还是要满足两个条件，第一点，是要和自己的风险承受能力相匹配，要承受高波动带来的风险；第二点，在坚定看好基础之上，创成长弹性比较大，是比较好的交易工具，创成长ETF交易规则和股票一样，效率很高，每天成交额不小，大家在交易时候能感受到买卖比较顺畅；还有另外一点，我们的创成长ETF目前还在两轮标的当中，借助两轮标的的规则和策略是其一；除此之外是7月份，内地和香港ETF互联互通，有83家境内ETF被纳入标的，我们的创成长ETF在第一批互联互通的标的中，周四北向资金炒股百亿，北向资金以前只能买个股，现在也能直接买ETF。北向资金参与交易变得活跃，北向资金增配，意味着增量资金，以后选ETF在两轮标的中，在互联互通标的中，是市场上关注度比较高、流动性比较好的，通过互联互通筛选比较优质的ETF。

小夏：鲁总刚刚提到了定投这个操作建议，小夏其实也一直和大家说，通过定投来布局ETF是一个比较好的投资方式，那最后一个问题，咱们能请鲁总给咱们早播间的听众提点一下，定投有哪些需要注意的方面吗？

鲁亚运：（1）不要频繁切换产品，这样和定投的本质就相违背了。（2）特别是在震荡行情里，确实有短期的浮亏情况，在浮亏时候坚持定投，这样筹码成本越来越低，市场反弹的时候回本时间便会加快。（3）大家在定投的时候可以做略微调整，智能定投，估值高的时候减少定投金额，估值低的时候增加定投金额，正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至做到越低估买入越多。

东财转2（123041）已触发赎回条款。赎回价格： 100.12 元/张；赎回登记日： 2020年8月27日。如果投资者不能在2020年8月27日当日及之前自行完成转股，可能面临损失，敬请投资者注意投资风险。

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成长股配置性价比显著提升，500成长ETF（159620）来了

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成长股配置性价比显著提升，500成长ETF（159620）来了

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专业创造价值！ 06-28 10:42

作者：随卞

成长股配置性价比显著提升 A股的长期投资机会来了

据安信证券2022年一季报统计显示，2022Q1 申万电力设备板块营收同比增长51.1%，归母净利润同比增长52.4%，均较2021 全年的34.4%/42.4%进一步提升，与此同时，2022Q1申万电力设备板块整体毛利率/净利率分别为20.1%/9.0%，同比分别-0.2%/+0.7%，盈利能力基本保持稳定。